证券时报记者PEI LIRUI 一方面，“电子群体开始研究创新的药物”，另一方面，著名的基金经理大喊“现代药物的泡沫大于最后的CXO周期（药物外包）。”，快速“医学”市场是在变量的交叉路口中。 自今年年初以来，创新的药物，尤其是香港股票目标，大声上升，促使资金上升。 Huitianfu香港优势选择A，今年产量最高，增长了78.8％。有许多药品主题基金，例如大城制药行业选择A，Yongying Pharmaceutical Innovation Smart Selection A，Huaan Pharmaceutical Biotechnology A等。创新药物已成为今年的资金表现的“赢得损失”。 面对热门市场，开始引起分歧的声音。在专业投资者的眼中，对当前创新Inv的逻辑支持是什么药物中的估算？如何了解技术背景和主要投资线？欣赏泡沫的量度是什么？中国在全球产业链中的地位是什么？证券记者采访了一些制药基金经理，详细解释了现代药物的主要投资线。 发现价值和发现价格“双击” 鉴于许多接受采访的基金经理，今年令人印象深刻的药品市场来自发现价值和价格检测的“戴维斯双击”。 汇丰银行Jinxin医学先驱基金经理Li Bokang认为，创新药物的最近剩余性能主要影响到Bytwo方面：一方面，自年初以来，在人类机器人机器人和人工机器人智能等技术领域的发展和讨论中，人类机器人和人工智能等领域都增加了，这导致了市场风险偏好和更高的接收型和长期的培训，并具有中等的培训; Sa Kabilang Banda，Ang Bilisng pag -unlad ng makabagong industriya ng droga mismo ay nagpapabilis sa pagpapatunay nito mula noong taong ito, kasama ang pagbabasa ng data sa yugto ng R&D, pag -verify ng komersyalisasyon at pagtaas ng dami, at ang masinsinang pagpapatupad ng Pakikipagtulungan Sa Ibang Bansa，Na Ginawa Ang Merkado Na Mas Mas Mas Mas Malinaw Na Nakikita Ang Kalidad，位于Binigyan din ng Mas Masaasahin na pagpepresyo ng mga intasyasyonal na na na na ng binigyan din ng binigyan din ng ma kahusayan ng mga hister makabagong gamot。 Huaan Pharmaceutical Biotechnology Fund的经理Sang Xiangyu进一步详细介绍了中国创新药物的内部转型。米纳赫（Minayhe）认为，现代药品部门最近的表现良好，主要在于发现被低估的高质量市场资产的成本： 首先，良好的政策支持。过去，支持现代药物开发的整个连锁店为现代制药公司提供了最大的支持，最初的定价政策已经开放现代药品定价的上限。 其次，在DeepSeek时期，中国的创新药物正在溢出，工程师的股息在工业能力方面取得了重大改善。经过多年的孵化，中国在大分子时期到达海外。在2020年，只有5％的来自中国产品的产品的成本超过5000万个BD（业务的扩展，通常通过许可，合作开发等确定制药公司之间的Makababagong Drugs研发管道的共享），而这一比例增加到了30％到2024年，并在今年第一季度的第一季度增加到40％。中国的创新药物已经在ADC领域（共轭抗体药物），双抗体，TCE（T Cell适配器）等实现了全球一线竞争。 第三，全球跨国公司（跨国制药公司）在未来十年内面临专利悬崖，并急于获得中国所有权。 202从五年开始，专利到期后，全球跨国公司的主要产品逐渐面临专利悬崖的问题。同时，美国可能需要降低药品价格。对于企业而言，增加管道的最佳方法和提高效率的是购买中国药物的创新药物。 第四，今年现代制药行业的理由实现了。 ASCO（美国肿瘤学会议）在国内履行重型职责，并且通常拥有出色的数据。 BD的预期在将来很高，价值可以继续超过预期。 Ping A Medical Health Fund的经理周Sicong于2025年结束时是国内现代药品行业的“三年级” - 收入增长的第一年，收入的第一年，涵盖第一年的第一年和越来越多的赞赏的第一年，中国的创新药物将呈现“ Davis Double -Klies”。 获取三个基本技术环境并选择股票 hOWEVER，现代制药行业很复杂，不仅内部有很大的差异，而且还有无尽的热点，这对于普通投资者来说很难参与。 Sang Xiangyu认为，目前，创新药物具有三个主要的技术环境，投资者可以根据技术趋势做出投资判断： 首先，ADC是化学疗法升级。近年来，ADC已成为行业中的热门话题。这实际上是一种准确的化学疗法。从药物特性的角度来看，耐药性和中毒是ADC药物的缺点。因此，使用联合IO治疗（免疫疗法）是将来的趋势之一。另一个趋势是开发两种毒药ADC来解决现有的ADC耐药性问题。 其次，双抗OIO是PD1升级。香港创新医学的PD1/VEGF证明了双抗Anti-1+1> 2双蚂蚁的产品特性i-io。 PD1/VEGF轨道相对较热，大量的BD出现了。这是全球竞争500亿美元市场的全球竞争时机；在PD1或PD1阻力的空白低表达市场中，PD1/IL系列开始取得成功，并且将来可能是至少PD1/VEGF的超热产品。 第三，TCE是CART：TCE的替代方法，在血肿中已成功，并在实体瘤中逐渐探索。 TCE在国外技术中保持一条水平线。将来，我们研究一般TCE和自身免疫场的临床验证。 在抓住技术发展环境的基础上，Budsnan可以从自下而上选择股票以找到过度回报。但是，由于现代药物的障碍很高，许多行业和行业之间的主要差异，对于非毒品专业投资者而言，使用药品基金布局可能会更好地参与投资机会IES在药物领域。 李·博肯（Li Bokang）说，选择创新药物的股票有几个专业障碍。例如，在评估过程中，通常有必要考虑目标的潜在有效性和安全性，监测临床开发，预测和解释每个阶段的临床数据以及清单的上市率等；同时，还必须考虑适应症的市场规模，现在和将来的复杂性是场景，列表后曲线的数量增加等。如有必要，还必须使用行业科学家，医生和其他各方的反馈来判断产品的潜力。 “在选择自上而下的股票的水平上，我们很可能会选择具有“强大力量和研发实施”的公司，尤其是平台公司，尤其是平台公司。此外，从行业的节奏中，它很可能占据了Industrie的催化窗口时代诸如ASCO之类的密切观看和跟踪，在任何阶段都有巨大的潜力。可以期望储存价格弹性。 “李·博肯说。 过度期望必须是更高的定价 但是，从今年年初开始，现代药物已累积大幅增加。许多单个股票的股价，例如梵文制药，朗昌生物制剂和Kelunbotai Biologics的股票价格增加了一倍，并且越来越多地担心升值泡沫和市场投资风险。 例如，伦敦医疗基金会经理Wan Minyuan说：“现代药物的泡沫比最后一次CXO泡沫还要大”引发了广泛的市场讨论。然后，他更详细地表达了对创新药物的看法：“由于政策支持，技术成功和国际布局，中国的创新医学行业长期以来被迅速改善，这??也是适应国内Pharmaceu的主线的最重要和最重要的能力之一。泰勒投资。但是，随着越来越多的资金将被涌入一些上市公司，一些资金可能会忽略现代制药公司背后的风险。气泡发生。 “ 但是，Yongying Pharmaceutical创新创新的经理Shan Lin认为，创新药物是具有更好的中期基础知识和更有效逻辑的领域。当前的现代药物可能与2018年至2019年的CXO相似，预计新药物将是中期维护。 另一位创新的药物研究员还告诉记者，现代药品行业的自然投资特征是“高风险和高回报”技术游戏，其价值完全集中在“潜在的大型药物出现→在专利期内成功商业化的出现”，这是一种吸引舞台上爆发的游戏。 “我们不否认现代的梅迪Cines是当今最美丽的鱼类，但是高风险和高回报属性使它们与传统的购买和长期投资模型不同，这给定时和投资风险带来了更高的要求。抗生素输入SA FDA优先审查并提供不同的提供。 “进一步说明了上面的人。 李博肯有点乐观。他认为，现代药物的研发是不确定，脉搏和爆炸性的，即它具有“高科技”的特性。因此，验证后应享受更高的定价，尤其是尽管期望。 “以临床进展为例，通常，国内临床实践的第三阶段可能需要3年以上，并且在这段时间内可能会出现各种不确定的风险，从而导致延迟甚至临床发展。随着越来越多的公司在第二阶段或临床技能的第三阶段中最具体的阶段中幸存下来，这是良好的临床技能市场的市场。有效性，应提高定价；偏爱海外伙伴，我们可以在Chinamayroon中完成创新药物，我们对研发实力，研发效率，研发成功率甚至行业的爆炸能力都有更高的信心。 “李·博肯说。 因此，李·博肯（Li Bokang）认为，现代药物的当前时间点确实是巨大的。随着ASCO会议的成功结束，在短期内可以预期的严重行业情绪催化相对有限，并且可能在未来有一定的对比。但是，验证临床效应，尤其是使用过于预期的数据的管道，我们可以预期未来的向上增长曲线和国外随附的弹性。 “我们仍然强调，过多的临床期望数据是市场上向上空间的起点，并不意味着结束。” 期待创新的药物“中国超市” 站在市场差异的十字路口，也许我们只能通过建立短期增加和跌倒，并分析现代药物的全球竞争现场，以免从市场中删除并找到现代中国药物的真正坐标。 “我们很公认的是，中国创新的制药公司已经始于自己的DeepSeek时刻。目前，这是创新性中国药品行业的系统能力的改善。” Sang Xiangyyu说：“在大分子中，中国不仅具有强大的工艺优化能力，而且在这家工业链中的完全支持使双重抗抗毒药物探索领先。PD1/IL2是国内公司的第一个公司，并带来了新技术趋势。” 周·西古（Zhou Sicong）认为，在过去的十年中，国内现代制药公司经历了三个重要阶段，从《规则》的统治者领导挑战，然后领导制造商。最近几年，国内创新的制药公司已开始在原始治疗中开放新的曲目，并集体跨越了分支机构，类似于国际制药公司的发展。当此密钥节点损坏时，预计将开始长期的上升趋势。 李·博肯（Li Bokang）认为，对未来几年的期望，最令人惊讶和易于理解的期望是市场上的现象是，越来越多的创新药品公司开始提供绩效答案，并且趋势有所改善。它来自高质量管道量的确定性以及对创新产品的支付系统的支持。本质是，更好地满足患者的不必要的临床需求。 “基于全球范围，我们认为继续加强国际竞争的国内现代药物是不可避免的趋势。因为海外跨国制药公司面临着许多主要的产品PAT在届满专利后迅速下车的恩斯，即，“专利悬崖”的压力将是创新的毒品，它们的重要和正常的选择。 金融的官方帐户 24小时滚动最新财务和视频信息的广播，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）证券时报记者Pei Lirui一方面是“电子群体开始研究创新药物”，而著名的基金经理大喊”“现代药物的泡沫优于C.
